一、公司介绍：

思瑞浦微电子科技股份有限公司主营业务为模拟集成电路芯片的研发和销售。公司的产品主要涵盖信号链模拟芯片和电源管理模拟芯片两大类产品，包括运算放大器、音/视频放大器、模拟开关、接口电路、数据转换芯片、电源监控电路、马达驱动及电池管理芯片等。

思瑞浦的部分产品性能处于较为领先的水平，尤其在信号链模拟芯片领域，公司的技术水平杰出，许多核心产品的综合性能已经达到了国际标准。同时，公司是少数实现通信系统模拟芯片技术突破的本土企业之一，满足了先进通信系统中部分关键芯片“自主、安全、可控”的要求，已成为全球5G基站中模拟集成电路产品的供应商之一。

二、四大维度分析思瑞浦

下面我们将从四个维度来详细分析一下思瑞浦到底是一家什么样的公司？值不值得我们投资？

★维度一：产品分析——产品研发能力强，产品质量保障

营业收入上，模拟集成电路芯片的研发和销售是思瑞浦主要经营业务。

产品研发能力方面，思瑞浦长期聚焦高性能、高质量和高可靠性的产品研发策略并持续投入资源，同时将此策略贯穿所有的产品研发方向。经过多年积累已经形成了较为完善的研发流程并积累了较多数量的模拟IP。凭借优秀的研发实力，思瑞浦已自主开发了900余款可供销售的模拟集成电路原创设计产品，可满足客户多元化的需求，其中部分产品如纳安级的放大器、高压比较器、高精度数模转换器等在综合性能、可靠性等方面已达到国际标准，并实现了对国际同类产品的进口替代。

产品质量方面，思瑞浦建立了严格完善的质量保障体系，部分企业内部标准高于国际标准，并在产品的研发、晶圆制造、封装测试、仓储和成品管理各个环节建立了对应的质量标准和保障流程，进一步提升公司对客户的高质量交付能力。通过上述质量保障体系，公司的产品具备高性能、高品质和高可靠性的特点，部分产品如高压放大器闩锁性能可达500mA，远高于国际JEDEC标准中LevelA规定的100mA，大幅度提高了工业应用中的可靠性。

★维度二：运营分析——推进产品创新与市场拓展，加大对车规与隔离技术的资源投入

根据我们调研得到的情况，思瑞浦持续推进产品创新与市场拓展，不断丰富产品型号，拓宽应用领域，深化客户合作，逐步形成信号链与电源双轮驱动的业务增长格局。思瑞浦进一步巩固在信号链芯片领域的先发优势，结合各应用领域需求，持续推进新产品定义与既有产品的性能提升。报告期内，闭环霍尔电流检测、高精密数模转换器及CAN 接口等信号链新产品实现量产，多项产品性能比肩国际友商，在国内光通讯、自动测试设备和工业控制等领域中得到广泛应用。

此外，思瑞浦逐步加大在车规与隔离两大平台技术方面的资源投入，持续推进相关的团队建设、质量体系认证与技术研发等工作。思瑞浦已建立完整的汽车电子质量管理体系并通过相关客户的认可，首颗汽车级高压精密放大器（TPA1882Q）已实现批量供货；第一款多通道数字隔离器已经量产，包含隔离电压、静电保护等在内的多项关键指标均达到国内领先水平，CMTI 指标更达到了国际领先水平。

★维度三：财务分析——财务状况有所下降

根据思瑞浦2023年一季报：报告期内公司实现营业收入3.07亿，同比-30.55%；归母净利润163.98万，同比-98.21%；扣非净利润-1853.76万，同比-125.57%。

业绩变动主要源于：2022年第四季度起，因终端市场景气度下降，下游客户需求有所下降，持续影响公司2023年第一季度产品销量，导致公司营收和净利润同比下降。

根据2023年第一季度报告，我们对思瑞浦的主要财务指标表现进行了总结分析：

盈利能力：

思瑞浦盈利能力有所削弱，企业经营效益大幅下降。

成长能力：

思瑞浦成长能力明显恶化，企业成长潜力停止扩张转入收缩。

偿债能力：

思瑞浦偿债能力维持稳定，偿还流动负债能力很强。

运营能力：

思瑞浦运营能力有所削弱，产品市场竞争力明显减弱。

现金流：

思瑞浦现金流能力明显恶化，销售回款能力短期内恶化。